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以对鸿茅药酒的违法广告处罚为例，往往是“没收广告费用715.8元，罚款715.8元”。三位数的惩处相较于千万量级的收益，犹如杯水车薪，根本无法产生有效震慑。采取更为严格的标准，加大监管力度、把握广告尺度，才能让违法者畏惧、逾矩者后悔。这种欺骗和误导用药者的行为，于理于法都很难宽容，应该以强有力的措施把“通报违法”变成“依法严惩”。

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钢材的绝对库存、累库速度和产量都比较高，这对钢材短期走势形成压制，以往的规律是钢材涨跌带动黑色系涨跌，因此钢价未能企稳回升对于矿价是个压力，但这种压力并不是绝对，今年情况有可能是原料成本推升钢价上行，钢价对矿价的引领作用较往年或会减弱。（关注大宗内参，不错过每篇精彩好文！）

这可谓是下了血本。“拉人砍价，人越多越好，还可能免费”，拼多多靠错位竞争、高价补贴促成流量裂变而崛起，再加上疯狂跑马圈地，导致营销销售费用一直居高不下。2019第一季度，拼多多的营销销售费用为48.893亿元 ，同比增长302%。推广和补贴促销活动虽然短时间能带来良好的用户数据，但是靠低价吸引来的用户一是没有忠诚度可言，未来留存将是大难题；二是此类用户消费能力堪忧，平台的未来不可能寄托在补贴或坚持低价产品上。

在此前的报告中我们分析过，从货币政策报告措辞、宽信用的目标、以及去杠杆周期的不同位置来看，目前货币政策收紧的可能性较小。由于票据融资量对于票据和贷款的利差敏感，以及票据利率对于资金利率敏感，货币政策更可能的情况是，维持资金面整体平稳、适度波动，提高商业银行信贷投放能力，引导贷款利率回落，压低贷款票据利差，完成融资的总量扩张和结构改善。

另一方面，钢价和钢厂利润水平是影响铁矿石补库的重要因素。短期来看，前期钢价大幅下挫释放一定的利空因素，短流程减产导致钢材产量明显收缩，叠加终端需求旺季即将到来，钢材加速去库，钢价企稳，有利于铁矿石补库。但成材主动性减产只是暂时的，即使限产，只要钢厂有利润，通过提高块矿、球团、废钢的使用比例，钢材产量下降也不明显，其余未限产地区也普遍增产，钢材产量将维持在较高水平。且10月建国70周年大庆结束，预计钢材产量出现明显反弹，在长周期需求走弱背景下，旺季结束，四季度钢材销售压力凸显，钢厂利润下行趋势不改。作为应对，钢厂采取低原料库存策略，铁矿石需求很难集中释放。