
值得注意的是,浙商证券于6月26日有8.75亿股上市流通,占解禁前流通A股比例为26.26%。而此时,浙商证券股价已经破发。下半年以来,除少数几个交易日外,浙商证券一直处于破发状态。张睿认为,考虑近几年受强监管等因素影响,当前市场上的券商板块同质化较为严重,同时创新业务较少。
冯彦娇表示,华为和小米已经先后自主研发出自己的芯片“麒麟”和“澎湃”,超过20%的国产智能手机使用国产芯片。天马的智能手机全高清显示屏FHD出货量全球第二位,市场份额接近20%。电池供应商比亚迪、德赛,耳机/扬声器模组供应商歌尔声学、瑞声科技等也成长为行业龙头。
过去多年,小微企业发展带动了我国的就业增长和经济稳定增长。在当前经济面临下行压力的情况下,小微企业面临的压力相对更大,责任也更大。当前,仍然需要继续给小微企业发展创造更好的政策条件,进一步鼓励其做大做强,并继续发挥其稳定经济和促进就业的作用。
这使得各金融科技公司开始转型。11月13日,金融壹账通在美递交IPO招股书,业务模式为向银行、保险、投资等机构提供互联网用户平台、移动银行、智能风控等解决方案。对于其业务模式,金融壹账通称,目前市场上主流SAAS公司的主要收入来源都是来源于老客户的续费和增购,金融壹账通采用基于交易量为主的收入模式。
温和竞争的生态有利于提价,龙头的态度很重要。龙头规模诉求更强,往往采用非常谨慎的提价策略,但如果龙头在规模和利润上都有诉求,往往会成为行业价格提升的引领者。我们研究了奶粉行业,外资定价时代,行业量价都在爆发成长,与液态奶行业(一直到10年之前龙头都在忍受极低的利润率参与竞争)的情况是完全不同的。再比如海天、榨菜等龙头,也在提价频次上较高,引领行业有序进行价格传导,带来了较高的行业利润率。
一年维度内龙头有相当的配置价值,龙头的确定性溢价,仍然是20年板块的投资主线。继续推荐白酒板块,首推高端茅台/五粮液/泸州老窖,推荐古井/今世缘/汾酒,推荐乳业调味品板块,首推伊利/海天/中炬,及细分龙头桃李/绝味/安井。与龙头溢价主线平行的,还有三条投资支线:一是预期大幅回落的品种,有底部待涨的机会(伊利/榨菜/安琪等),二是底部反转机会的品种,受益调整节奏及季报基数等因素,如明年Q3的次高端白酒(洋河/酒鬼等),三是困境反转的中小品种(仍需跟踪挖掘)。